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公众号「刘教链内参」8.16发表：《内参：Vitalik亲口承认几乎所有二层roll-up都有后门》。

公众号「刘教链Pro」8.16发表：《作为投资组合保险的比特币》。

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熟悉比特币底层机制的朋友都清楚，在比特币的区块链账本上，不是一个一个的比特币，而是一个一个的UTXO。技术术语叫做“未花费的交易输出”。教链称其为“比特硬币”或者BTC硬币。

目前比特币账本上总共约有1.3亿个BTC硬币。

一个有趣的问题是：这些硬币的购买价格是如何分布的呢？来自glassnode的一项研究数据正好给出了一些参考。

首先要明确的一点是，我们无法准确统计每个UTXO的真实买入价。因为大量的UTXO是在中心化交易所交易的，我们不太可能知道交易价格的数据。一个办法是统计所谓的已实现价格（Realized Price），就是当这个UTXO被生成的时候，当时BTC的市场价是多少，就认为这个UTXO的买入价是多少。很明显，这不是准确的成交价。但是也足够反映一定的问题。用这个价格来标定所有的UTXO，然后绘制分布图，就得到了下图。

其中横轴是价格，纵轴是硬币余额（单位：BTC）。蓝色是长期持有者，红色是短期持有者，灰色则是中心化交易所。

从这个图可以很清楚地看到，这些硬币可以被分成三个区间：

15000美刀以下：这些UTXO应该是很久很久没有动过了。我们知道，一旦动币，旧硬币就会被销毁，而新硬币则会被生成。自从2020年上个周期以来，BTC就没有再度低于15000美刀。因此，这些珍贵的硬币至少是2020年以前生成的。能够坚定持有这种硬币的人，一定是一个穿越周期的HODLer（坚定持有者）。

从过往数据额看这类人的行为模式，他们往往会在BTC价格突破前高（ATH）后出货套现。所以，如果接下去BTC要超越前高69000美刀的话，就会触发这些硬币的抛售。

15000美刀至30000美刀：在这个区间，既有长期持有者，也有短期交易者。目前比特币的横盘价格正是处于这个区间的上沿。

在本轮牛熊周期仍然坚持加仓的长线投资者，会依然在这个区间坚持定投、逢跌加仓（八字诀），从而成为这个熊市最坚实的托底者。

同样，这个区间内也充满了缺乏长期信仰，而仅为短期获利而交易的交易员。

正如教链曾经说的，前者推高底部，后者制造波动。

30000美刀以上：2021年牛市高位站岗的接盘侠。这里面有一部分是早有心里准备的长线投资仓位，但也有相当一部分是投机不成反被套、套住了又不舍得割肉的套牢仓位。这种仓位极其容易成为比特币在从3万刀向前高6.9万刀进发途中的阻力位。因为他们的心态往往是这样的：哇哈哈，熬了X年终于回本了，赶紧跑～

正所谓韭菜有三宝：追高买入，见底割肉，回本止盈。

而一旦市场越过了这个阻力区间，突破前高，就会打开上升空间。

* * * 刘教链 原创 * * * 

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